外債＠新興国
南アフリカ・ランド債、トルコ・リラ債やブラジル・レアル債券です。
基本的に、金利が高い国の債券で、利付債が一番割高です。
また、いわゆるクーポンが低く、割引価格で発行されたディープ・ディスカウント債であっても、割高感は否めません。
（１）為替スプレッド、（２）税金、および（３）将来の為替レートです。
□（１）為替のスプレッドが高い
一番の割高の要因は、為替のスプレッドです。米ドルMMFであれば証券会社のスプレッドは、往復1円(ドルが80円なら往復1.25%)程度です。これに対し、例えばある証券会社のブラジル・レアルのスプレッドは往復4円です。レアルが48円とすれば、往復8.3%にもなります。
□（２）利子所得の税金
2番目の割高要因は、利子所得に対する税金です。外国税額とあわせて20%を限度に源泉徴収されます。この利子に対する税金が、以下の将来の為替レートと密着に関係してきます。
sappy story
お涙ちょうだい物語
pariah
社会ののけ者、路上生活者、仲間から相手にされない動物
lament
嘆き［悲嘆］の感情［言葉・表現］
outrageous
極めて侮辱的な、怒り狂った、非道な、無法な、常軌を逸した
